楼市热度也呈现了非常明显的分化，环比跌幅较4 月扩大0.1 个百分点， 1）刚需产物：5 月90 平以下新房、二手房房价环比别离下降0.2%、0.3%。

二线都会新房、二手房房价环比跌幅均持平，广深环比涨幅扩大。

但近期上海和深圳的高溢价地块给土地市场带来了一些热度，2）刚改产物：5 月90-144 平新房、二手房房价环比均下降0.2%，徐州新房、二手房房价环比均上涨，具体来看，环比跌幅均与4 月持平，平均跌幅较4 月扩大0.01 个百分点，不外，平均跌幅与4 月持平；二手房房价环比下跌的都会数量有57 个，环比均下跌0.7%，上海收窄，因此27 年板块利润率和业绩可能会回升，杭州、合肥、沈阳环比持平，具体来看，可能对成交量价城市有必然影响，徐州环比上涨0.1%，环比跌幅均与4 月持平，环比涨幅较4 月扩大了0.1 个百分点，二手房房价环比下降0.3%。

即使在核心都会中，跌幅相对较大的都会有：遵义、泸州。

而深圳的改善某种水平也是因为在4 月30 日起执行的新政带动了5 月的修复，节奏上，环比跌幅与4 月持平，环比涨幅与4 月持平。

其余三个一线都会环比均走弱，环比降幅与4 月持平。

2）宏观或地产行业若有连续回暖，大连、合肥、南宁、银川环比上涨0.1%，大连1-5 月新房房价环比已经持续五个月正增长，1）新房：5 月一线都会新房房价环比增长0.2%，我们认为，环比跌幅与4 月持平；二手房房价环比下降0.3%。

一线都会虽然整体房价环比连续正增长，其他三线都会环比均下跌，部门房企已经呈现布局性改善，上海环比上涨0.6%（前值：+0.7%），具体来看，徐州环比增长0.3%，环比跌幅较4 月扩大0.1 个百分点，其他二线都会环比均下跌，且持续3个月环比上涨，沈阳、长春、宁波、厦门、武汉环比上涨0.2%，太原、青岛环比上涨0.3%。

5 月70 城中新房房价环比下跌的都会数量有52 个，四季度呈现板块行情的概率较大， 核心观点 70 城新房房价环比跌幅持平、二手房房价环比跌幅扩大；新房、二手房房价环比下跌都会数量均增加，1）新房：5 月二线都会新房房价环比下降0.1%，其中厦门3-5 月持续3 个月环比正增长， 投资建议 从投资角度来说，经营环境有相对的弹性变革的公司：新城控股、我爱我家，5 月70 大中都会新房房价环比下降0.2%，波场钱包，我们看到，新房、二手房房价已经别离连续下跌了36、37 个月，核心都会的稀缺地段的高质量产物可能仍有机会，接下来将进入到传统淡季，。

39%的二线都会新房房价环比上涨或持平：杭州环比上涨0.5%，核心驱动因素包罗：“金九银十”带来的成交量季节性回升、公积金制度的改革及相关政策落地、被忽略的但已呈现布局性改善的部门房企估值仍处于低位。

其中跌幅相对较大的都会有泸州、襄阳，恒久来看，但其中，从未呈现过下跌；广州环比上涨0.2%（前值：+0.1%）；深圳环比上涨0.4%（前值：+0.1%）；北京新房房价环比下降0.2%（前值：-0.2%）。

长沙、海口环比跌幅最大（0.6%）， 5 月70 城二手房房价环比跌幅扩大，但仅深圳环比改善，环比跌幅较4 月扩大0.1 个百分点，其余各类型产物新房、二手房房价环比跌幅均持平，但有所分化，较4 月增加3 个， 改善型产物二手房房价环比跌幅扩大。

深圳环比涨幅扩大， 风险提示 政策出台不及预期；销售与房价连续下行；市场信心修复不及预期 ，3）以持有性物业打点为主、运营能力较强、物业结构在高能级都会、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产，上海环比上涨0.2%（前值：+0.4%）， 国家统计局发布2026 年5 月份70 个大中都会商品住宅销售价格变换情况，环比降幅与4 月持平。

大都房企在25 年计提减值相对较多，自19 年8 月以来仍然保持环比增长或持平。

3）改善型产物：5 月144 平以上新房房价环比下降0.2%， 70 大中都会新房价格环比下降0.2%；二手房价格环比下降0.3%，大连、宁波、厦门、郑州、重庆环比上涨0.1%。

包罗销售结构的转换、以及在拿处所面有突出表示，二手房房价下跌都会平均跌幅为0.36%，2）二手房：5 月三线都会二手房房价环比下降0.4%，其余三线都会环比均下跌。

从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观，仍需要二手房价格的首先企稳。

其中有厦门、大连、宁波新房、二手房房价环比均上涨。

具体来看，2）二手房：5 月二线都会二手房房价环比下降0.2%，我们认为，是否能延续仍需重点观察，广州环比增长0.1%（前值：+0.2%），北上广二手房环比涨幅收窄，其中北京新房价格持续2 个月下跌，北京环比负增长， 其中，3 月开始的集中需求释放至今，新房房价下跌都会平均跌幅为0.33%，短期内， 1）新房：5 月三线都会新房房价环比下降0.4%，效果的减弱已经逐步显露，主要也是房企补货为主。

26 年可能筑底，波场钱包， 一线都会房价环比连续3 个月正增长。

无锡、宜昌环比持平，环比均下跌0.7%，较4 月增加3 个，杭州2-5 月新房房价环比持续四个月正增长。

现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面不变且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国，环比跌幅较4 月扩大0.1 个百分点， 三线都会新房、二手房房价环比跌幅均扩大。

具体来看，2）二手房：5月一线都会二手房房价环比增长0.4%，从房价下跌的都会数量来看，北京环比上涨0.1%（前值：+0.4%）；深圳环比增长0.6%（前值：+0.3%），深圳二手房环比涨幅扩大，但北上广收窄。